最近，股市的活跃，使得日益沉寂的经济泛出微弱的热度。不少朋友在问：下一步会怎么走？我想从三个层面谈谈我的一些看法。



表层：稳住经济大盘，防止最坏的情况出现



我原来曾经用高速与国道的关系来形容我国经济的阶段性转换。我们面对的不是周期性的波浪，而是阶段性的转换。



但我们还得看到一个进一步的问题。还是用高速与国道的比喻来说，我们是在面临这个转换，但早下了一个出口，甚至还不止一个。要知道，日本是在人均三四万美元的时候下高速的，我们现在也不过是一万美元出头（这个问题我将在近日另文讨论）。



这意味着什么？两点。



第一，说明我们高速发展的这段路还没有完全走完，我们在面对阶段性转换的时候，还是有比较大的潜力和空间的。如果要和日本比的话，我们在经济上还没有他们当时那样成熟。



第二，这意味着我们在经历这个转换期的时候，在经济发展水平，产业结构，居民收入和社会保障等方面，条件远不如日本。同时，在阶段对应的意义上，老龄化又比日本来得早。



这告诉我们，在转换期的时候，我们面临的问题可能要比日本更为严峻。日本到了这个时候，吃老本都可以把日子过得不错。而我们连这个老本都还没有。所以，眼下最紧迫的事情，首先是要平稳地度过这个转换期，或者叫收缩期。



这个转换期有一个很麻烦的事情，即人们说的下跌螺旋：即由经济不景气，导致社会需求减少，商品价格下跌，引起企业利润减少，导致失业和员工工资下降，从而抑制消费，引起了商品价格进一步下跌，企业利润进一步减少。然后又引发新一轮的生产减少，投资下降。如此循环。



在这样的情况下，一定的刺激措施是必要的。尽管我对一些经济学家提出的拼经济刺激大招一直抱谨慎态度，但我认为确实需要一定的刺激措施。甚至在4月份，我就提出先救股市。道理很简单，事情只能从最直接的地方做起。



而且，救股市效果是即时的、直接的。打个比方说，如果今天你的股票挣了两万元，可能直接就影响到你的情绪，说不定晚饭就会加两瓶啤酒。但如果今天你的房子涨了10万元，可能你什么明显的感觉也没有。



中层：需要的是修复，而不是大干快上



如果我们意识到现在不是周期性波浪而是阶段性转换，那么，在转换期需要做的，就不是拼经济，就不是大干快上，而是需要进行多方面的修复工作，从而为进入下一个发展阶段奠定基础。



修复什么？最主要的是三点。



第一，出清过剩的产能，促进结构性均衡。现在最现实的问题是经济转不动了。从供给侧来说是产能过剩，从需求侧来说是需求不足。我最近有一个说法，过剩产能出清之日，真正的拐点才有到来的可能。所谓日本失去的几十年，实际上就是一个出清的过程。



我们要意识到，现在一些产能已处于绝对过剩的状态，如光伏板产能过剩到全球两年都用不完，价格便宜到有的欧洲人买去当围栏用。同时，还要意识到，世界市场也是有限的。不知大家注意到一个现象没有，我们一些重要的出口产品，出口量在大幅上升，而出口额在明显下降。出口的东西比原来多，而卖的钱比原来少。说明国际市场也在卷。




所以前些天我说，过剩产能出清之日，真正的拐点才有可能到来。



第二个需要修复的，是消费能力。产能过剩的反面就是需求不足，特别是国内的消费疲软。但这个消费的疲软，绝不是刺激和拉动所能解决的。事实是，在过去的一段时间里，我们的消费已经处于超前、过度、透支的状态。



现在的关键，是如何在现有的情况下使经济能够转起来。这当然涉及到生产和消费，或者说企业和消费者两个方面。但在这两个方面当中，我的看法是消费或消费者要排在优先顺序的前面。我这样说，企业界的朋友别不高兴。即使是在现在的情况下，只要东西能卖得出去，有市场，就会有人来生产，来提供产品。



用什么来修复消费？最主要的一是就业，二是收入。有人会说，现在企业这么艰难，就业能增加吗？收入能提高吗？不错，两者的关系是互为因果的。但总得有个可以着手的地方，总得有个逻辑的起点。关键的问题是要使民众的消费能力得到修复。



这当中的逻辑顺序可能是这样的，运用种种措施使民众的收入得到些微的改善，消费的能力得到一定程度的恢复，企业产品的销路好一点，就业的情况改善一点。以此，实现良性的循环。



第三，修复在经济扩张期留下的其他后遗症。篇幅的关系，就不多说了。



深层：形成经济发展的内生动力



无论是稳住经济的基本盘，还是进行转换期的修复，都是要为进入下一个发展阶段奠定基础。而且，我们前面说过，我们实际上是提前下了一个或几个路口，这说明发展的潜力仍然是存在的。



关键的问题是在底层逻辑的层面营造出有利于经济发展的环境。



过去几十年，也就是上一波的快速经济发展为我们提供了有益的启示。在此前的文章中，我曾从底层逻辑的角度，讨论了过去几十年经济的快速发展是哪来的。其中最主要的，说了三点：把解决吃饭或民生问题作为我们的目标；用一种新的思维看待外部世界，争取一个有利于经济发展的和平的国际环境；用松绑的方式激发各个经济社会主体的积极性。



我觉得，就目前的情况来说，如下几点是特别重要的。



第一，在发展中，真正以民生为导向，将发展的成果向普通民众倾斜。在国与国之间竞争加剧，高科技发展又是日新月异的情况下，这一点就尤为重要。否则，即使是一时经济指标上去了，甚至在世界市场的竞争力提升了，还是难于实现经济的顺畅循环。



第二，真心融入世界，为中国的发展，创造一种好的国际环境。在上一轮发展中，我们的力量还很弱小，是凭智慧争取到一种相对友好的国际环境。现在，中国在国际事务中的影响力增强了，应该是争取并创造有利于经济发展的国际环境。特别是，现在一些地方的地缘政治日趋紧张，我们不能被这种氛围裹挟进去。




第三，营造一种宽松而有秩序的发展环境。前一段时间，有人提出，最应该宽松的可能并不是货币政策，而是压抑的社会氛围。在几年前，我就在讲，要以一定程度的灵活性，赋予经济以活力，赋予社会以弹性。而所有这一切，都需要建立在真正法治的基础上，通过真正法治，保护各个经济主体及个人的权利，给人们一种踏实感、安全感、希望感。这也是社会信心的真正来源。



只有在这样的情况下，刺激才会真正起作用。当然，在这样的情况下，需要刺激的机会也就不多了。